home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1993 / TIME Almanac 1993.iso / time / 022690 / 0226206.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1992-08-28  |  4.0 KB  |  81 lines
  1.                                                                                 BUSINESS, Page 52"We Don't Have To Have All of Our Cake Today"
  2.  
  3.  
  4.     During the heyday of takeover lending and junk-bond
  5. financing, the patrician investment firm Morgan Stanley was
  6. often the butt of ridicule. While more aggressive firms plunged
  7. into risky new techniques, Morgan, despite a leading role in
  8. corporate takeovers, seemed stuck in its stodgy habit of
  9. underwriting stock for blue-chip companies and selling
  10. investment-grade bonds. The new breed was playing high-stakes
  11. Monopoly, the joke went, while the stuffed shirts at Morgan were
  12. playing Trivial Pursuit. But no one is laughing at Morgan's
  13. expense anymore. The firm, founded in 1935, is the most
  14. profitable on Wall Street, posting record earnings of $443
  15. million last year on $2.5 billion in revenues. Its payroll, with
  16. 6,700 employees, is at its fullest ever.
  17.  
  18.     How did Morgan dodge the slump? While the firm handled a
  19. sizable share of leveraged buyouts and issued $14 billion in
  20. junk bonds during the late 1980s, the company chose its deals
  21. with care. (Morgan did come up short in one notable fight,
  22. however, when it assisted Paramount Communications in its failed
  23. $12.2 billion hostile bid for Time Inc. last year on the eve of
  24. the company's planned merger with Warner Communications.) Under
  25. Chairman S. Parker Gilbert, 56, the stepson of co-founder Harold
  26. Stanley, and President Richard Fisher, 53, Morgan hedged its
  27. bets by diversifying into many different fields rather than
  28. putting all its money into one or two fashionable trends. At the
  29. same time, top investment banker Robert Greenhill expanded
  30. Morgan's global reach. The firm is now engaged in businesses
  31. ranging from foreign-exchange trading in London to mergermaking
  32. in Tokyo.
  33.  
  34.     Morgan has succeeded overseas by insinuating itself into the
  35. local business culture and hiring mostly local employees, a
  36. technique many Japanese firms spurned in their forays onto Wall
  37. Street. In Japan some 500 of Morgan's 600 employees are
  38. Japanese, most of them hired right out of the best schools or
  39. lured away from prominent local firms with promises of career
  40. paths to top-ranking posts. One area of expertise Morgan has
  41. brought to Japan is cross-border merger advice, a field in which
  42. the company ranks No. 1. Morgan is also prominent in Europe,
  43. where it completed $20.5 billion in cross-border bids last year.
  44. Yet Morgan avoids coming on like a Yankee juggernaut, preferring
  45. instead to work within the old-boy networks favored by many
  46. European executives.
  47.  
  48.     The biggest current moneymaker for Morgan, however, is its
  49. expanding merchant-banking operations in the U.S., in which the
  50. firm puts up its own capital to help finance a deal rather than
  51. just serving as a middleman. Morgan has invested $250 million
  52. in management-led LBOs. Besides earning fees for arranging the
  53. deals, it reaped a 100% return on its money last year from
  54. dividends and the sell-off of corporate assets. Morgan's
  55. portfolio of industrial holdings includes stakes in 40
  56. companies, including Burlington Industries, Southern Pacific
  57. Railroad and Fort Howard Paper.
  58.  
  59.     Not everyone is enamored of Morgan's plunge into direct
  60. investments. Some investment-banking clients have complained
  61. because Morgan holds stakes in their competitors, which means
  62. that any confidential information supplied to Morgan might
  63. somehow find its way into a rival's hands. Even so, Morgan's
  64. clients are devoted. "They trust the integrity of the firm,"
  65. says Greenhill, now Morgan's vice chairman.
  66.  
  67.     Morgan Stanley's greatest strength, says a rival, has been
  68. "its ability to attract and hold the best people." That goes not
  69. only for its employees but customers as well, who appreciate the
  70. steady, patient quality of Morgan's culture. Says William
  71. Kneisel, head of corporate finance in London: "Clients like our
  72. long-term commitment. We don't feel we have to have all of our
  73. cake today."
  74.  
  75.  
  76. By Frederick Ungeheuer/New York. With reporting by Helen
  77. Gibson/London. and Barry Hillenbrand/Tokyo.
  78.  
  79. 
  80.  
  81.